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地产新政有助钢市解压

发表时间:2016-2-26 9:34:23      点击:

今年以来,围绕地产调控的政策不断出台,既有全国性的刺激如非限购城市下调首付比例和契税、营业税的双降,又有地方性的如江西出台20条新举措化解房地产库存等,政策效果希望进一步推动房地产去库存,最终实现经济稳定增长。

房地产投资具有惯性,并依赖房地产商对市场的未来预期。2015年国内房地产市场处于开始去库存阶段,投资持续下行,尤其是三四线城市投资萎缩对钢材(1903, -38.00, -1.96%)需求形成致命冲击(三四线城市用钢占螺纹钢总需求70%以上)。由于现货市场长期不景气,叠加环保政策限制,引发部分钢厂开始停产、减产,甚至出现永久性停产的现象,各区域市场各规格钢材出现短缺,价格上涨。价格上涨激发的下游以及中间环节贸易商增加钢材采购,继而推升价格继续上行。

作为钢铁行业的下游,房地产加快去库存有助于进一步提振对钢铁的实际需求,加快钢铁去库存,从而推动行业供给侧改革。钢材终端需求一半以上用于建筑业,所以若房地产市场在持续有利的刺激下转好,逻辑上将对钢材价格形成中长期利好。另外,如文中提到的受减产及停产影响,供给方面产量快速下滑使得市场的供应压力减轻,供需结构的共同作用对钢材价格提供支撑。中钢协公布的数据显示,2016年1月会员企业钢材产量为4720万吨,同比2015年1月的5167万吨下滑近8%。

需要注意的是,从供给的角度讲,如果政策干预(去产能和环保)力度强,将有望对市场形成阶段性刺激,尤其是重大会议召开(如3月份全国“两会”)期间,市场出现的炒作氛围将可能带动阶段性价格上涨。但政策属于外生性变量,执行力度难以预测和判断,只能随时予以关注。总之,未来一段时间,需重点关注供给侧变化。中期市场需求是否好转存在很大不确定性,拉涨态势难以持久,钢厂复产也带来压力。



  图为螺纹钢1605合约日线走势

节后中下游补库对市场刺激明显,钢材社会库存增至1197万吨,叠加钢厂开工率较低,去产能及房地产政策刺激,短期市场情绪偏乐观。尽管随着钢材现货价格上涨,钢厂生产盈利状况出现好转,但短期内由于春节刚过,工地开工率仍较低,钢材库存不会明显减少。房地产的刺激政策作用产业链上的相关期货品种,更多的是预期的短期冲击,政策效果的实际体现需要更长周期。


(作者单位:长江期货)