东莞威达五金,广东南钢,惠州南钢,珠海南钢,冷轧钢,冷轧中宽带,冷轧带钢,冷轧板卷,东莞五金厂,惠州五金厂,珠海五金厂,广州五金厂,东莞电解板,惠州电解板。又逢各钢厂集中出台12月份出厂价格政策之时，下调之声虽不绝于耳，然而回顾11月份各主流钢厂的调价政策，仍以平稳为主，在挂牌价上并未明显下调。只有部分钢厂加大了补贴力度，另外的则采取明平暗降的政策。目前成本下降，盈利大幅下滑;供给减少，需求依然疲软;就挂牌来看，期现价差进一步拉大;钢厂、贸易商均倍受煎熬。

　　11月初，市场跌势趋缓但仍延续前期弱势。12月出厂价是小幅上调，还是下调抑或继续平盘?笔者将对此进行浅析，仅供参考。

　　一、成本VS盈利

　　1、成本

　　国产矿、进口矿、钢坯、焦炭、废钢等原材料纷纷下跌，成本明显下移。

　　截止2011年11月4日，唐山铁精粉(66%)为1175元/吨，较8月份以来的高点下跌近340元/吨，跌幅达22.4%;印矿现货天津港(63.5%)为1025元/吨，较前期高点下跌近320元/吨，跌幅达23.8%;印矿期货131美金，较前期高点下跌近内58美金。外矿价差为170元/吨，而平均价差在66元/吨左右。因此，这一差异必将会在后期的走势中得以修正。

　　钢坯(唐山)较前期高点下跌近600元/吨，跌幅达13.4%;焦炭(唐山)较前期高点下跌近65元/吨，跌幅为3.3%;废钢(张家港)较前期高点下跌近530元/吨，跌幅为13.7%。

　　2、盈利

　　虽然生产成本有所下移，但因现货市场仍阴晴不定，钢材各品种盈利仍不容乐观。根据MRI(Mysteel研究中心)模型测算，截止2011年11月3日，螺纹钢、中厚板、热轧及冷轧的平均盈利空间较上月同期下降236元/吨。其中螺纹钢、中厚板、热轧及冷轧的平均盈利空间分别为-337、-414、-313及-110元/吨，分别较上月同期减少252、309、252、131元/吨。

　　二、供给VS需求

　　1、供给面

　　供给压力有所缓解，但仍供大于求。据中钢协统计，10月我国粗钢产量为5467.3万吨,同比增长9.7%;日均产量为176.4万吨，环比下降6.7%。

　　另据最新调查显示，11月份国内48家建材钢厂共有18条线棒线检修或减产，影响产量48.55万吨;国内34家中厚板钢厂检修或减产9条，影响产量45万吨;国内30家热轧钢厂检修或减产6条，影响产量75万吨;19家冷轧钢厂检修或减产3条，影响产量11万吨。

　　社会库存继续回落，但钢厂库存却居高不下。今年以来资金紧张，仓单质押类库存规模减少，而目前部分品种虽有反弹但贸易商仍信心不足，囤货意愿较低。因此，虽然国庆期间库存经历一次小的增长脉冲，但目前已经逐步回落，甚至低于了国庆节之前的水平。

　　2、需求面

　　下游需求依然疲软。工程机械国内销量比上月小幅增加，出口短期增长较好，但从机械下游行业需求放缓来看，中期仍不容乐观。受传统销售旺季影响，汽车销售、出口形势良好，产量增速回落，小排量乘用车受政策影响表现较好，但难以持续。中国汽车工业协会11月9日公布了今年前10个月的车市运行数据，数据显示，今年1~10月，汽车产销量分别达到1503.41万辆和1516.06万辆，同比增长2.66%和3.15%。连续同比保持正增长四个月之后，中国车市再次掉头向下。在这一轮与往年不同的年底下探过程中，乘用车中的微面(交叉型乘用车)车型以及商用车下滑严重。受“十一”黄金周销售旺季影响，家电销售形势表现较好，但四大主要家电产品产量呈现季节性回落态势仍难以改变，房地产调控溢出效应的滞后影响逐渐显现，加上刺激政策淡出，家电行业暂没有看到非常利好的因素。机电产品出口额继续保持历史高位，累计增速小幅下滑。中国造船行业颓势难改，据中国船舶工业协会数据显示，今年1-9月份，中国造船完工量较去年同期继续大幅增加，反之新接订单增速则大幅下滑。

　　三、期现价差

　　期现价差进一步拉大，钢厂出厂价下行压力不减。截止2011年10月，钢材各品种期现价差均表现为明显扩张态势，其中彩涂更于9月份创下新高。虽然钢厂挂牌价并未明显下调，但不得不增加其它补贴措施。

　　四、厂商博弈

　　在各方因素挤压下，钢厂采取了不同的应对策略。中小钢厂对10月、11月出厂价进行了大幅调降，幅度大的达300-400元/吨。部分大钢厂却很有“谋略”，为了稳定市场情绪，同时保持一定的利润空间，挂牌价仍以平盘为主。但又要确保明年的协议合同顺利签订，给贸易商让出部分利益，暗降在所难免。以宝钢11月出厂价为例，除电工钢明文下调之外，其他产品基本以平盘为主，但暗降幅度较大。

　　五、结论

　　成本下移，盈利惨不忍睹，供给虽降但仍供大于求，下游需求虽有订单冒头然杯水车薪，资金偏紧且年底各贸易商均要支付年度保证金，期现表观价差进一步拉大，市场成交清淡，钢价虽有波幅反弹介仍趋弱，钢厂、贸易商对后市预期难以乐观。

　　综上所述，我们认为主流钢厂12月份出厂价格(挂牌)或将继续以稳中下调为主，各品种仍将有不同幅度的补差。且部分钢厂或将推出保值合同，先出挂牌价，再出结算价。若后期现货市场仍无起色，保值合同的补差部分将相当可观。

　　分品种来看，热轧、中板调价幅度在-500至0元/吨左右;冷轧调价幅度在-300至0元左右;镀锌、彩涂或将继续稳中趋弱，幅度在-200至0元/吨左右。

　　另因建材11月上旬价格下调及补贴均比较明显，且现货市场有一定反弹，中旬建材调价或将以稳为主，幅度在-50至50元/吨左右。