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　　2012年前三季度完成主营收入24.13亿元，与去年同期增长10.47%，实现净利润0.75亿元，同比增52%，EPS为0.26元。净利增长主要是由于毛利率的提升，以及联营企业中海石油金洲管道公司前三季度扭亏为盈，使得公司投资收益同比大幅增加。公司募集资金项目之年产8万吨高频直缝焊管项目产能开始释放增加收益。综合毛利率较上年同期上升0.86%，主要是优化产品结构同时，加强市场营销，把握好市场机会，降低主要原材料采购成本。

　　募投项目推动未来业绩增长

　　公司主导产品镀锌钢管、钢塑复合管、螺旋焊管分别增长7.4%、17.5%、5.2%;募投的高频直缝焊管项目，上半年完成销量1.72万吨，成为新的增长点;以超募资金投资控股的张家港沙钢金洲管道，其主要产品直缝埋弧焊管，合并期间(2-6月)共销售1.51万吨，该产品完善了公司的产品结构，增强了公司综合竞争能力。

　　拟增发项目提升未来产能和高端产品比例

　　公司公告拟非公开增发不超过6649万股，发行价格不低于7.52元/股，拟募集资金金额不超过人民币5亿元，投资年产20万吨高等级石油天然气输送用预精焊螺旋焊管项目和年产10万吨新型钢塑复合管项目。公司上市前产能为56万吨，目前产能96万吨，待建项目全部完成后产能将达到120万吨。随着产能大幅提升，公司的产品品种也进一步完善，产品向高端升级，同时向消防、给排水和油气管道领域进军。

　　风险提示

　　如果行业竞争导致价格和毛利率下降，募投项目生产和销售未达预期，将会影响公司业绩增长。

　　给予“谨慎推荐”投资评级

　　鉴于公司毛利率提升，未来高端产品比例提升，盈利能力增强，以及产能将逐步扩张，给予“谨慎推荐”投资评级。我们预测2012~2014年公司的EPS(按照最新股本摊薄)分别为0.33、0.41和0.51元，分别增长56.8%、23%和25%。该信息来源：海鑫信息