1-7月全国固定资产投资、工业增加值、消费、用电量等指标走软，反映微刺激政策成效不佳，而房地产销售量价齐跌加大经济下行压力，要实现7.5%的GDP增速，稳增长政策加码可能性大。国务院称仍将实施稳健的货币政策，力争降低企业融资成本，市场利率有望保持低水平。7月粗钢产量跌4.6%,虽淡季高炉检修增多带动产量季节性回落，但其仍处高位。本周期螺回落，宏观面走软打击市场信心，目前库存与钢价均处低位，金九银十需求回暖有望带动钢价反弹，但当前供需矛盾依旧，预计钢价将稳中偏弱。经济企稳、利率下降影响下，行业基本面向好，而目前钢铁股估值低，因市场风格转换与沪港通，钢铁股有望受益，推荐“标配”业绩好、分红潜力大的龙头公司。

　　广发钢铁组合及比例：宝钢股份(40%)、久立特材(20%)、玉龙股份(20%)、新兴铸管(10%)、大冶特钢(10%)。

　　原料：原料市场全面下跌

　　本周国内铁精粉均价729.8元/吨，较上周下跌2.9元/吨，青岛港进口矿均价627.5元/吨，较上周下跌20元/吨;唐山废钢2040元/吨，较上周下跌20元/吨;唐山方坯2670元/吨，较上周下跌20元/吨。

　　钢价：钢价小幅下跌，下周钢价稳中偏弱

　　本周国内钢价综合指数为118.2,周环比下跌0.64%,其中长材跌0.76%,扁平材跌0.51%,分别收于127.92、108.9。螺纹钢主力合约(1501)收盘价为3031元/吨，跌幅为1.81%;结算价为3024元/吨，跌幅为2.07%。螺纹钢期现货价差为-126元/吨，周环比下跌4元/吨。

　　盈利：各品种利润全面减薄

　　在考虑一个月原料库存条件下，我们估算目前螺纹钢毛利约140.97元/吨;线材毛利约170.54元/吨;热卷毛利约189.94元/吨;中厚板毛利约33.70元/吨;冷轧板毛利约52.94元/吨;镀锌板毛利约227.39元/吨。

　　社会库存：总量跌幅明显，各品种全面下跌

　　本周末钢材社会库存为1258.50万吨，周环比下跌1.78%,同比下跌15.18%。其中中板库存环比跌3.74%;螺纹钢库存环比跌2.28%;热卷库存环比跌1.44%;线材库存环比跌0.45%;冷轧板库存环比跌0.16%。

　　风险提示：宏观经济持续企稳;地产需求下行;行业盈利持续恢复。(广发证券)