春华秋实，又进入了收获的季节，近期以铜期货为主的国外大宗商品开始出现反弹迹象,海运费在近半个月时间内大幅暴涨近40%，国际市场金属期货一反前期的萎靡，各类金属期货价格联袂走高，特别是铜价和镍等小金属接连创出反弹新高，但是反观钢材市场,期货和现货价格却接连下台阶,螺纹钢期货主力合约价格已经跌破3000, 当前影响国内钢市的宏观、供需、成本等基本面均一片利空，极大的压制了市场信心，值此“金九银十”之际，结合国内外市场最新变化，静下心来研判钢材市场动向，对于把握钢价走势是极其重要的，下面笔者结合市场现状为大家做些简要的分析，期望能对大家有所帮助。

　　“微刺激”叠加效应不可小视

　　“微刺激”政策一览

　　一、扩大投资：

　　1、4月2日国务院会议称，深化铁路投融资体制改革，设立铁路发展基金，加快铁路尤其是中西部铁路建设。

　　2、4月23日国务院常务会议决定在基础设施等领域推出一批鼓励社会资本参与的项目。

　　3、6月11日国务院常务会议部署建设综合立体交通走廊打造长江经济带，通过物流业发展中长期规划。

　　二、支持外贸：

　　1、4月30日国务院常务会议决定，采取措施促进进出口平稳增长，优化外贸结构。

　　2、5月15日国务院出台稳定外贸增长的政策细则，加强进口稳定出口，推进跨境贸易人民币结算。

　　三、楼市政策：

　　1、4月2日国务院会议称，将进一步发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用。

　　2、5月12日央行召开住房金融服务专题座谈会，要求优先满足首套自住商品房家庭的贷款需求。

　　3、7月11日住建部召开工作座谈会，推进棚户区改造和保障房建设，是住建部座谈会部署的下阶段的工作重点。

　　四、货币政策：

　　1、4月22日央行宣布，4月25日起降低县域农村商业银行和农村合作银行的存款准备金率。

　　2、6月9日央行宣布，6月16日起下调符合要求且“三农”和小微企业贷款达标的商业银行存款准备金率。

　　3、6月16日央行宣布，此次定向降准的范围包括国有商业银行、股份制商业银行、城商行、农商行等多类机构。包括兴业银行、招商银行、民生银行在内的数家股份制商业银行，均已确定在此次定向降准之列。

　　4、6月30日银监会宣布，调整银行存贷比计算口径，释放信贷支持实体经济。

　　财税政策：

　　1、4月8日财政部公布，扩大对小微企业所得税优惠范围。

　　2、4月30日财政部公布，扩大营改增范围，6月1日起电信业实施营改增。

　　3、5月14日国务院常务会议称，要尽快扩大服务业营改增试点，放宽生产性服务业市场准入。

　　4、6月11日国务院常务会议称，简化合并增值税特定一般纳税人征收率，减轻企业负担。

　　5、6月30日中共中央政治局会议提出，2016年基本完成新一轮财税体制改革重点工作和任务。

　　6、7月9日国务院常务会议称，未来三年免征新能源汽车购置税。

　　行政体制改革：

　　1、6月4日国务院常务会议称，加大简政放权，新取消和下放52项行政审批事项。

　　2、7月15日国资委宣布，中粮等首批六家央企入围四项改革试点。

　　3、7月16日国务院办公厅下发通知，公务用车改革启动，取消副部级以下领导干部用车。

　　2013下半年，国家宏观政策呈现“紧货币、紧财政和紧汇率”的三紧格局，中国经济显然吃不消。但进入2014年以来，宏观政策一改强力收紧立场，围绕着“稳增长，促改革，调结构，惠民生”展开了一系列的“微刺激”行动。虽然“微刺激”可能不如“组合拳”酣畅淋漓,但是其叠加组合的缓释效应不可小视,在邻近年底,存在加速发酵的可能性,无论是调控层还是市场预期,都企盼国内经济能够平稳增长.

　　钢厂生产利润增加无挺价意愿

　　上半年，列入协会财务指标统计的88家企业集团，盈利企业63家，盈利额为151.56亿元，同比增长6.56%。其中盈利在5亿元以上的企业只有6家，盈利额80.98亿元，占盈利额的53.43%;宝钢实现利润38.29亿元，占盈利额的25.26%。亏损企业25家，亏损额76.77亿元，同比减亏15.7%。其中亏损在5亿元以上的企业有7家，亏损额为53.22亿元，占亏损额的69.32%。目前，在新常态的环境下，钢铁企业效益分化非常明显。但是同比去年下半年已经有了明显改观.

　　今年1、2月份，大中型钢铁企业连续出现亏损，3、4月份虽然出现盈利，但累计仍然亏损;5、6月份效益继续好转。上半年，共实现销售收入18131亿元，同比增长1.12%;实现利税454亿元，同比增长11.62%;盈亏相抵后实现利润74.8亿元，同比增长133.49%。

　　从利润构成情况看，主营业务利润减亏15.25亿元，减幅69.8%;投资收益和营业外收入等增利38.48亿元，同比增长46.81%。主营业务减亏主要得益于铁矿石、煤炭等原燃材料采购成本下降，以及钢铁企业降本增效取得的成果。原燃材料采购成本下降，基本消化了钢材价格下跌对企业带来的减利影响。

　　而近期持续暴涨的股市也给钢铁行业特别的支持,，截至7月29日，已经有约20家的钢铁上市公司对上半年的净利润进行了预测，包括首钢股份、杭钢股份在内的多家钢企预计扭亏，河北钢铁、沙钢股份绩也明显向好，透露出整个钢铁行业景气度的明显提升。

　　例如，今年一季度盈利不足400万元，同比下降近两成的沙钢股份，在7月15日公布的业绩预告修正公告中指出，预计2014年半年度归属于上市公司股东的净利润盈利3300万元至3600万元，比上年同期增长280%~310%。沙钢股份称，业绩向好主要原因之一，就是自二季度以来，主要原料价格下跌幅度大于钢材价格下跌幅度，使公司产品销售毛利率上升。

　　钢铁是中游加工业，吨钢毛利决定了企业盈利，吨钢毛利的回暖来自产品价格与原料价格的相对变动。今年以来，因铁矿石供应能力的改变打破了传统逻辑，四大矿产能在2014年集中达产，2015年或将出现供应过剩。成本端的改变带来钢铁行业吨钢毛利的回暖，自5月开始已经显现，是行业景气回升最为确定的指标。另一方面，尽管今年1~5月钢铁产量连续创出新高，但社会库存同时保持下降，钢企库存也未见明显上涨，显示增量产量未曾引起过度的供应堆积，这是今年需求端意料之外的又一好转。

　　钢铁行业盈利低迷的一个直接原因，就是因为供大于求。根据此前工信部公布2014年首批淘汰落后和过剩产能企业名单显示，钢铁行业仍是淘汰重点，需淘汰落后和过剩产能逾4800万吨。从长期来看，随着相关政策的落实，钢铁行业供大于求的情况也有望改善。

　　加工利润的上升和股市上涨给钢厂带来的是暂时资金状况的缓解,淘汰落后产能工作的推进又使得部分市场份额退出,使得钢厂销售压力不大,所以近期没有降价抢占市场份额的冲动,所以近期钢厂主要顺势而为,尽量加速生产,利用有利时机扩大利润,主要被动跟随市场走势,利用期货现货基差过大的时机,加大套保力度.

　　近期钢价走势大预测

　　由于政策面其实最先影响的是市场信心，进而波及现货价格走势，目前市场信心处于一个比较矛盾的阶段,一方面是股市节节攀升,7月至今,钢铁股至少涨幅在20%以上,而期货价格却节节下滑,虽然有抵抗,但是总体上还是没有走出下降通道,在九月底之前，由于部分商家和小钢厂急需回笼资金应对季度还贷高峰，加之入秋后气候因素导致下游开工受阻，所以各类钢材现货基本还将处于小幅阴跌的态势，但是由于部分有意识的贸易商通过抛现货，买期货的操作来规避订货风险，既保存了原有的仓位，又解决了资金问题，所以期货和现货市场出现了不同步的走势，其中有一点是需要大家关注的，从二季度以来，1月合约和5月合约之间一直是基差变化不大，相互咬合整理,而进入九月以后，随着10月合约进入交割期,空头移仓,1月合约将有一定的下跌，两合约基差将扩大，预计国庆节后将转为正向基差，反映市场信心有了明显的改观。

　　另外一个需要关注的方面就是钢厂，目前钢厂已经处于有利位置，一方面是由于原来长期倒挂，贸易商合同订货大量减少，钢厂自有资金大量被存货吞噬，但目前由于钢厂资金面得到缓解,操作也开始灵活,对钢厂以及下游用户补差及时到位,钢厂的合同订货率反而上升,另一方面今年钢厂盈利主要靠的就是低价原料,进入9月以后又是四季度的原料订货时间,目前铁矿石价格基本跌到位,钢厂必然会加大采购力度,所以在9月底之前筹集资金的冲动很强，在目前情况下，钢厂将通过集中采购压低原料价格控制生产成本，四季度的原料价格还将处于低位平衡的态势,当前钢材资源的流动性有限，所以再次大幅向下的可能性不大，市场库存已经到了相对紧平衡的境地，一旦钢价止跌企稳，钢厂的定价话语权反而相对前期有提高，预计在9月底前后，会有部分钢厂利用铁矿石等原料的反弹来试探性的提钢价来揣摩市场走势，一旦被接受，钢厂集体提价现象再现也不是没有可能性的。今年3月,6月都是因为这个因素导致钢价的波动,所以近期钢价基本以稳中小跌为主，但要观察库存情况，一旦出现明显背离的现象，将是入场好时机。