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反思钢厂铁矿石去库存化策略

发表时间:2012-10-8 9:08:32      点击:

  从2011年10月份那波铁矿石跳水之后,钢厂就一直处于去库存化,当然,在这一年中,铁矿石价格继续震荡下行,多数钢厂为这一决定沾沾自喜;值得注意的是,有些钢厂去库存化已经畸形,甚至严重的时候影响了正常生产。最近两周的铁矿石价格快速反弹,导致钢厂蜂拥抢货,钢厂铁矿石去库存是不是也害了自己,这需要我们好好反思。

  南方某一大型钢厂铁矿石库存从去年的1200万吨降至700万吨;北方某一大型钢厂从去年的800万吨降至300万吨;整体来讲,大型钢厂目前库存1个月,中小型钢厂2~3周,个别钢厂只有3~5天,有的甚至把港口当成了超市,随买随用,在天气异常等影响运输的情况下出现了借货现象,钢厂短暂出现了“负库存”。

  据联合金属网统计,全国34个港口铁矿石库存10545万吨,分国别来看,澳矿4170万吨,巴西矿2713万吨,印度矿1240万吨。港口铁矿石库存总量变化不大,呈现缓慢小幅增加态势,值得注意的是港口贸易矿的比例在不断增加,受钢厂去库存的影响,据不完全统计,贸易商的比例由去年的四成增加到目前的五成左右。

  钢厂去库存化究竟给市场带来了什么?

  首先钢厂减少了协议矿数量,导致需要的时候“远水难解近渴”。由于目前钢厂与矿山之间的协议矿交易过程中,除了能够保量外,并没有得到比现货矿更多的实惠,有的部分条款的设定导致协议矿没有现货矿便宜,比如块矿相对粉矿的溢价问题。加上自去年以来,铁矿石价格多数处于震荡下行,季度、月度等任何“长协”,按照相应指数结算都会现货价格高,因为长协本身的特点之一就是滞后,本轮铁矿石跌破130美元/干吨(以62品位澳矿价格为例,下同)后,多数钢厂又掀起一轮推迟协议矿的小高潮,钢厂依赖现货矿的程度在不断提高,铁矿石从86美元/干吨触底反弹后,钢厂即使再次立刻订购期货,以澳洲为例,最早的装期也需要半月左右,难解燃眉之急,此后港口现货和海上漂货成了“香饽饽”,由于低位抄底钢厂首选最为实用PB粉,导致这个货种在某个港口卖断货,也出现了PB粉在京唐港比日照港多卖40元/吨相对少见的现象。种种现象表明,钢厂的协议矿的大量减少,港口现货矿导致市场价格波动的非理性在增加。

  其次钢厂控制现货库存数量,把资金成本压力转嫁给矿石贸易商,等到市场反弹便会被报复性拉涨。铁矿石库存占用的资金成本是钢厂财务费用很大一部分,钢厂为了减少这部分成本,纷纷尽最大可能降低库存,在港口库存总量变化不大的情况下,其实这部分库存转移到了贸易商手中,据了解,今年除了铁矿石贸易商的数量有所增加外,进口量排名靠前的大型贸易商港口常备库存都所增加,在价格快速反弹过程中,贸易商动辄以封库相对,此时价格的主动权以完全不在钢厂,因为此时钢厂高炉仍在“嗷嗷待哺”。

  最后钢厂的去库化导致矿石价格急涨急跌,从而带动钢材产品追涨杀跌,这样对钢厂的稳定经营提出了很大的挑战。每家钢厂都希望稳定经营,但正是由于钢厂本身去库存出现的问题导致了经营的不稳定性。即使钢价上涨,受铁矿石如影随形的跟涨,钢厂的利润也很难大幅提高。钢厂只是表现出对钢材出厂价频繁调价乐此不疲,市场心态患得患失,失去了理性,增加了赌性。(现代物流网)